Бюллетень НОКС, 03.04.2022
Коллеги, на страницах Бюллетеня НОКС мы поговорим о текущих правовых реалиях, а также о формирующихся тенденциях и трендах в сфере корпоративного управления. В дискуссии принимают участие Максим Бунякин, Управляющий партнер Branan Legal и Алексей Станкевич, партнер Orchards, адвокат.
— Коллеги, какие процессы вы наблюдаете в качестве юридических консультантов корпораций? Продолжают ли компании реструктуризации и реорганизации по запланированному графику?
Максим Бунякин: Вопросы по таким проектам решаются по-разному, в зависимости от задач реорганизации, стадии проекта и рисков. При этом можно выделить три закономерности и тенденции.
Одни компании приостанавливают проекты до восстановления стабильности на финансовых рынках или ситуации с поставщиками, контрагентами. Другие – отказываются от проекта или меняют механизм реорганизации. Например, задачей реорганизации было выделение актива под сделку, а сделка откладывается.
Третьи, напротив, обращают внимание на различные механизмы реорганизации в текущих непростых условиях и активно прорабатывают такие проекты. Здесь реорганизация может быть полезна для выделения непрофильного бизнеса, для консолидации группы компаний с целью оптимизации производственных процессов и снижения управленческих расходов.
Наконец, в ряде случаев такие инструменты могут быть востребованы в качестве ответной меры на вводимые санкционные ограничения (как для компаний с государственным участием, так и для частных компаний).
— Если говорить о планах компаний по выходу IPO, как в этой сфере реагирует рынок?
Алексей Станкевич: Говорить о выходе компаний на классические IPO сейчас точно не приходится. Те, кто готовились к IPO, приостанавливают этот процесс. Для привлечения инвестиций компании ищут иные пути: частное размещение (продажа доли в бизнесе) определенному кругу инвесторов, конвертируемые займы и другие. В этой связи мы также прогнозируем рост количества сделок M&A.
Спрогнозировать ситуацию на рынке при возобновлении торгов сложно. Отдельные отрасли остаются привлекательными для инвестиций с учетом сложившихся изменений на рынке, изоляции, а также потребности в развитии отдельных секторов, которые будут поощряться государством. Встречный интерес вполне может быть – компании, переживающие отток внешних инвестиций, вернутся к привлечению внутренних инвесторов и раскрытию их потенциала, а инвесторы попытаются защитить средства, вкладывая в активы.
Государство предпринимает ряд мер, направленных на поддержку рынка при возобновлении торгов. В частности, отметим Распоряжение Правительства РФ от 26.02.2022 № 335-р «О приобретении в 2022 году за счет средств Фонда национального благосостояния акций российских эмитентов», в соответствии с которым будут выкупаться акции.
Российские регуляторы также проводят политику, которая направлена на создание комфортных условий для компаний, которые будут готовы выйти на рынок в текущих условиях. В частности, приняты меры по ограничению раскрытия информации во избежание введения ограничительных мер в отношении эмитента и иных лиц[1].
— Столкнулись ли вы с проблемой выбывших зарубежных членов СД? Какие инструменты следует уже сегодня предусмотреть во внутренних документах обществ?
Максим Бунякин: Порядок выбытия члена совета директоров не урегулирован в законе однозначно. При отсутствии в уставе и во внутренних документах соответствующих положений (порядок, сроки выбытия и т.п.) вопрос решается в общем порядке. Также важно учесть количественный состав членов совета директоров в целях соблюдения кворума. Так, если в результате выбытия члена совета директоров не будет кворума для проведения заседаний, требуется созыв общего собрания для избрания нового состава совета директоров.
При этом данный вопрос надо решать комплексно и анализировать возможность перераспределения полномочий от совета директоров в пользу общего собрания или исполнительных органов. Здесь важно учитывать сроки и риски блокирования таких изменений со стороны отдельных акционеров.
В этом контексте интересная практика некоторых компаний по назначению второго единоличного исполнительного органа. Проще говоря — второго генерального директора. Закон это позволяет. До недавнего времени эта возможность была мало востребована, однако сейчас ряд компаний о ней вспомнили. Назначение «запасного» генерального директора позволяет компании не остаться без генерального директора, если «основной» неожиданно решит или будет вынужден покинуть компанию.
— Ввиду санкций, которые коснулись ваших клиентов, можете ли посоветовать способы реагирования: как защиты уже нарушенных прав и интересов, так и в части возможных превентивных мер, которые следует предпринять?
Алексей Станкевич: Безусловно, санкции и связанные с ними последствия влияют на потребность компаний в проведении анализа их деятельности, структуры владения, системы корпоративного управления, действующих хозяйствующих договоров на предмет их функционирования и исполнения в условиях ограничительных мер.
Здесь, в частности, интересуют правовые последствия, связанные с изменением ключевой ставки, курсов валют, ограничениями по структуре владения и управлению компаниями, с логистическими трудностями, да и просто удорожанием материалов или невозможностью их приобрести. Вновь актуальными становятся нормы о существенном изменении обстоятельств и действии непреодолимой силы.
Для каждой отрасли введены свои ограничения, которые должны быть оперативно проанализированы специалистами и выработан план оптимизации деятельности с их учетом.
Стоит обратить внимание и на ответные меры поддержки бизнеса и послабления, введенные государством, которые необходимо учитывать при дальнейшем планировании деятельности, такие как послабления в корпоративных процедурах, мораторий на проведение плановых проверок, шестимесячная отсрочка платежей по кредитам и займам.
Одна из первоочередных задач — грамотное документальное оформление обязательств при ведении бизнеса с партнерами. В частности, стоит попробовать изменить порядок исполнения контрактов, договориться об отсрочке, рассрочке платежей, об изменении ранее согласованной структуры сделки M&A или непредъявлении требований кредиторов при реорганизации.
— Остается ли актуальной для компаний тема ESG и устойчивого развития?
Максим Бунякин: Однозначно, да. Возможно, по таким аспектам, как S – социальные факторы — даже становятся более актуальными. Кроме того, введение санкций и ответные меры в части корпоративного управления заставляют анализировать данные вопросы более внимательно, сфокусировано, а не по общему шаблону. При этом, безусловно, компаниям стоит скорректировать свои планы, дорожные карты и бюджеты по ESG-трансформации с учетом текущих обстоятельств.
— Сейчас наблюдается массовый уход зарубежных юридических консультантов из России. Есть ли уверенность в том, что наши отечественные консультанты смогут на достойном уровне поддержать бизнес?
Алексей Станкевич: По большому счету зарубежные консультанты не ушли из России. Многие продолжают свою деятельность автономно от западных коллег и готовы обеспечить поддержку своих клиентов. В этой части, на наш взгляд, беспокоиться не стоит. Да, в ряде случаев могут возникнуть сложности с трансграничными и международными проектами, но уже сейчас коллеги находят решения с учетом ограничений и требований законодательства.
При этом постановка юридических задач сейчас будет ориентирована на понимание специфики российского регулирования и российской судебной системы. В значительной мере запросы будут поступать от российских компаний в отношении мер о преодолении сложных ситуаций на фоне ограничительных мер. Коллеги из отечественных фирм обладают качественной экспертизой, сфокусированным опытом на локальном рынке и готовы на достойном уровне оказать правовую поддержку бизнеса.
[1] Постановление Правительства РФ от 12.03.2022 № 351 «Об особенностях раскрытия и предоставления в 2022 году информации, подлежащей раскрытию и предоставлению в соответствии с требованиями Федерального закона «Об акционерных обществах» и Федерального закона «О рынке ценных бумаг», и особенностях раскрытия инсайдерской информации в соответствии с требованиями Федерального закона «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации».
Источник: Бюллетень НОКС